Gauder Milán nem hajótörött! (2. rész)

Összefoglaló

A Hold After Hours podcast e heti adásában Balásy Zsolt és Szabó Balázs Milán Gauderrel beszélget. Az epizód a díjak fontosságáról szól a befektetési szakmában, kitérve a hazai hozamokra, Gauder afrikai tartózkodására, a magyar színházpiacra és a Van Helyed Alapítványra. Az…

Röviden

Műsor

Hold After Hours

Megjelenés

2025. 03. 26.

Hossz

1 óra 24 perc

Szereplők, említett nevek

Gauder Milán

Témák

befektetési szakma, magyar színházpiac, díjátadó

Átirat

Az epizód beszélt szövege alapján indexelve

Fejezetek

1. 0:45 — Megint díjakért megyünk - Móricz Dániellel 4:20 Emelkedő magyar hozamok 16:10 Gauder Milán Afrikában 28:40 Hol lopják el
2. 53:40 — Van helyed alapítvány 1:13:00 A Gauder tesók 1:14:50 Mi sült el rosszul? 1:22:20 Gauder Milán hajótörött-e?

Ebben az epizódban

[Zene] na hát üdvözlünk mindenkit sziasztok szerbusz dani most az van hogy megint milánnal beszélgetünk hárman sokat egy csomó mindenről mindjárt mondom miről afrikáról magyar színházgazdaságról a gauder tesókról szóval sok mindenről és de előtte danival egy kis aktualitást berakunk oda és két aktualitást is berakunk az egyik hogy mindenki szavazzon a nem tudom milyen díjunkra na azt is meg kell nézem te tudod dani privátbankár klasszis alapkezelő klasszis 20125 három helyre lehet szavazni karácsony tamás mint kisdobos díj szőcs gábor mint felnőttdií és a holdalat kez hát és akkor mi van ésor a felnőtt az az enyém igen mert most még szavazzatok azért mert most még nem a bit nyeri mert nem volt még három éves teekrekordja decemberben úgyhogy most még még meg nyerhetik a fiúk és az lesz a fel na szóval és a holdra is kell vagy lehet vagy vagy nem t le lefordítom az év junior portfólió kezelőjére az év szenior portfólió kezelőjére és az év alapkezelőjére lehet szavazni ami ahol tulajdonképpen nem feltétlenül egy év hanem az azt megelőző három tehát illetve három évnek a teljesítményét értékeli a zsűri a közönség és a szakma na ez az igen és igen és a közönség is valamekkora súllyal esik a díj odaítélésébe na ez volt az egyik aktualitásunk a másik aktualitásunk ezek a díjak mire jók ezek ugye a miénk egy tök kvantitatív sportág tehát tök és és mégis kapunk díjakat amkor az ember meglepődik aki nem tudja miről van szó ott elmondom hogy sok kvantitatív díjat osztanak ahol abszolút értelemben csak a teljesítmény annak a hozama és a szórása tehát a kockázata számít igazából sok ilyen díjat osztanak és ezenkívül van ugye ez a három díj amire meg szavazni lehet ez egy kicsit ilyen kvalitatív díj de azért szerintem egyrészt nagyon nagy megtiszteletet és hogyha a szakma meg a közönség megszavaz valakit vagy egy céget az év játékosának portfólió kezelőjének alapkezelének másrész egyébként ilyen külföldi mandátum szerzésénél vagy hazai mandátum szerzésénél is ez egy ez egy valami viszonylag fontos objektív mérce tehát e tekintetben számít és egy kicsit így gondolkodtam hogy azt gondolom hogy szerintem nálunk csak olyan emberek dolgoznak a portfólió kezelésen meg az elemző között is akiknek a legszigorúb főnökük ők saját maguk tehát hogy ők pontosan érzik magukról hogy ők mikor teljesítenek jól mikor teljesítenek rosszul de ezt mondjuk nem tudják elmesélni az unokáiknak hogy hát én nem tudom én a 2023-as vagy a 24-es évben én egyébként sztam szoktam a for nagyon gyenge voltam vagy nagyon jó voltam de hogyha ott van egy ilyen plecsni amit el lehet nyerni és tényleg ez a ez a legrangosabb már nagyon régóta csinálja ezt meg a privátbankár figyelembe véve egyébként tényleg a szakmának és a bamosnak a a a módszertani észrevételeit akkor ez mégis csak egy olyan dolog amit amit jobban lehet mutogatni az unokáknak hogyha lesz ilyen igen pontosan valami ilyesmi meg mert az egész ugye meg meg meg mert azért sok sok ilyen látszat dolog van hogy születésnap egy érettségi és íy csak inkább azt jelzi hogy csak teszed minden nap a dolgod és akkor néha emberek fölemelik a fejedet hogy figyelj már kaptál egy díjat mert ügyesen csináltad tehát hogy vagy a gyereked érettségizett figyelj már valamit jól csináltál igen ugye ez ilyen egy kis visszamérés ja nem mint hogyha a mi szakmánkban nem lenne naponta visszamérés hát ez az hát ez az de most gengül a forint most jönnek a most most bedurrul a podcastünk ami te nagyon ráálltál erre tehát egy pici egy egy forintnál az már azt már észreveszed és az gyengülés hogyne hogyne hát a hogyne hát ebben van most nagy potenciál úgy érzem hát azért nincs olyan nagy potenciálam sajnos be kell látnom kicsit elagodott egyébként vicces ez hogy mondjad rövidtában egyébként lehet hogy van ebben valami mert ez a amiről az elmúlt negyed év szólt hogy mindenki amerikából mozgott át a világ többi részébe leginkább európába ez most egy picit mintogyha túl extrém méreteket öntött volna és kicsit fordulna ez a dolog és akkor akkor az azt jelenti hogy a a a gyengébb amerikai makroadatok után jöhet egy kicsit jobb makroadat a jó eur európai után jöhet egy kicsit a várakoz megemelt várakozásokhoz képest gyengébb és akkor a pénz elindul egy picit vissza amerikába erősíti a dollárt és ez gyengítheti a fortot tehát lehet hogy akár lesz még kettő vagy 3rom ft is meg ugye nem csak ez meg az hogy az hogy akik rövidtávon sokat nyertek azok és és rövidtávon gondolkoznak akkor akor azt mondják hogy úristen akkor elteszek egy kis profitot mi szóval ugye ha hogy megy föl egy részvény is a izé az úgy sokat megy kicsit korrigál meg tehát hogy korrigál na és itt van egy fontos ilyen technikai dolog hogy hó vé é vagy negyed év végén leginkább sok olyan intézményű befektető van aki visszaigazítja a portfólióját és ugye ebben a negyed évben az amerikai részvénypiac eset az európai részvények sokat mentek tehát egy ilyen visszaigazítás az azt jelenti hogy európai eszközöket kell eladni és amerikait venni mert megnőtt a súlya annak ami emelkedett és csökkent a súly de ez csak rövidtávú dolog nem nem ezek alapján formáljuk a befektetési stratégiánkat nem bizony ez alapján hiszem a podcast podcastben a hangulatunk formálódik vagy legábbis az enyém na de tessék a másik aktualitás amit találtunk az az hogy elindultak fölfelé a magyar hozamok vagy mondjuk a 10 éves hozam it mutatjuk az ábrát az 723 amikor épp készítettem ezt a screenshotot megint közeli ráúszik a románra ami 756 lejben és hát jóval magasabb mint a zlotyié vagy a csek koronáé ami 580 a a zlotyi és 430 a csek korona mit mit mit okoskodunk ebből hát az első hogy van egy általános európai hozam emelkedés tehát ami itt az elmúlt hónapokban történt hogy európa minden bizonnyal egy egy sokkal lazább költségvetési politikai pályára vagy költségvetési pályára fog ráállni ez inkább egy-két hetes tehát ugye ez a német a német költségvetési eresdel a hajam az az azért nem egy olyan régi hír igen de előtte tehát hogy mielőtt ugye a németek német parlament megszavazta volna ezt a ezt a stimuluscsomagot azt megelőzően már az európai unió eléggé nyitott volt arra és el indult abba az irányba hogy bizonyos védelmi kiadásokat nem kell figyelembe venni mondjuk az adósságpálya elemzés során tehát lehet többet költeni tehát általában véve azért azért megy egy ilyen irányba európa már egy ideje de erre ráerősített a német parlament döntése és hát ugye ez gyakorlatilag ennek van egy olyan következménye hogy hogyha itt nagyobbak a költségvetési hiányok akkor európában magasabbak lesznek a kötvényhozamok és valószínűleg magasabb lesz az a jegyb bki kamatpálya is ez erősebb devizát indokol nem csak az eurót a dollárral szemben hanem az euró kapcsol devizákat a a dollárral szemben vagy akár még az euróval szemben is de ez egyben magasabb kamatpályát is jelent és általános trend idén hogy még az egyesült államokban csökkentek a hozamok európában emelkednek így a régiónkban is de a legjobban a régióban magyarországon emelkedett a hozalszint igen de persze ez hogy nagyobbak a költségvetési hiányok azért ezt ezt az érvet amellé is oda lehet rakni hogy akkor gyengüljön az a deviza ahol magasabbak a költségvetési hiányok hát azért általában azt mondja a fáma hogy a laza költségvetési politika szigorú monetáris politikával párosulva hogye az egy devizaerősítő tényező pont emiatt volt a dollár az elmúlt öt évben nagyon erős mert ott sokkal többet költött az amerikai költségvetés és a jegybank pedig ennek az inflációs vonzatait próbálta kezelni most egyébként pont európában van egy ilyen és egyébként közép-keleteurópában is hogy hogy egy viszonylag gyengébb időszak után valószínűleg az e-s pénzek közép-kelet-európában segítenek növe növelni a beruházásokat a lakosság talán egy kicsit többet fog költeni nőnek a reál bérek egyrészt másrészt a reál bérszintek is elérték már a pár évvel korábbi nagyságot miután volt egy visszaesés ebben tehát valószínűleg a lakossági költés erős tud maradni lesz egy kis beruházás élénkülés a kamatok lejöttek valamennyire tehát pozitív a hitelimpulzus és erre még rájön az hogy talán egy kicsit jobb külső környezet lesz közép-kelet-európának az export piaci helyzete egy kicsit javulhat hogyha erősebb lesz a nyugat-európai gazdasági teljesítmény ugye szerintem ez akkorig tehát hogyha amíg nem fordulát mert mondjuk törökországban mi van magas kamat és tehát tehát viszonylag szigorú költségvet szigorú monetáris politika költségvetési lazaság még mégis folyamatosan gyengül az a török líra tehát hogy reál értelenen erősödik tehát gyakorlatilag kevesebbet gyengül a török líra mint ami az inflációs különbözet alapján ez az elmúlt két év de de hát igen ez egy ilyen húzd meg erzd meg folyamatot törökországban is tehát amikor már kezd túler erőssé válni a líra meg túlságosan befékezte a monetáris politika a gazdaságot és panaszkodnak az exportőrök hogy egyébként már nem versenyképesek akkor akkor ismét jön egy olyan hogy na hát akkor engedjük a gazdaságot pörögni gyorsan bezárnak valakit bezár egy ellenzék igen most már most már több fajta eszköz is van igen új a monetáris eszköz van bezárjuk az ellenzéki vezetőt börtönbe ez erdogannnak a izéje és na jó szóval és ugye hát tehát akkor egyelőre akkor abban maradunk hogy a magasabb kamat az az idővel magas erősebb forintot is k kéne hogy indukáljon erős is a forint tehát hogy ilyen szempontból a régiós devizák nagyon jól tartják magukat sokat erősödtek dollárhoz képest is de az euróhoz képest is nyilván nehéz itt leválasztani hogy ennek men mekkora magyarázata van ebben a a a békevárakozásoknak de alapvetően ez a ez az irány hogy egy hát ugye kicsit erősebb magasabb inflációs pálya picit talán jobb gazdasági növekedési pálya ez egyébként nyilván erősíti a devizát és valószínűleg emeli a kamatszintet de azért mégis aggódunk hogy mondjuk a magyar gazdaságpolitika nem szeretne magasabb kamatokat és akkor és akkor mi mi mi mert ugye mi volt a múltban megmondták például a befektetési alapoknak hogy akkor mennyi magyar kötvényt kell venni hiszen ha megveszed a magyar kötvényt akkor lejjebb hozod a hozamot ezek f följöttek ezek a hozamok tehát idén egyébként a magyar hozamszint a éven túl egyébként az éves hozamok följöttek 1% ponttal tehát öt helyett már 6% fölött van a a a diszkontkincstárjegyek hozama másrészt a hosszú hozamok is egy ilyen 5080 bázisponttal feljebb jöttek tehát kicsit kilóg magyarország a régióból nem nagyon de egy picit nagyobb volt nálunk a hozáemelk és nyilván ez valószínűleg nem teljesen független attól hogy elég nagy a magyar bruttó finanszírozási igény tehát sok állampapírt kell kibocsátani ráadásul ugye pont most történtek pmap kamatfizetések lejáratok is és valószínűleg ennek is van egy olyan következménye hogy adogatják vissza a befektetők a paymapokat és ezt egy rész ezt pótolni kell ugye a finanszírozás tekintetébe nagyobbak a kibocsátások és van egy ilyen trend egy pár hónapja az látszik hogy a az államkötvény aukciókon az úgynevezett bit to cover ratio tehát az hogy mennyi vételi ajánlatot adnak be és ahhoz képest mennyit fogadnak el tehát hányszorosan jegyzik túl vagy próbálják túljegyezni a a kibocsátott mennyiséget ez folyamatosan csökken tehát ez egy ilyen kettő kettőszeres szorzónál azt szokták mondani hogy ez egy viszonylag egészséges helyzet ez volt kettő fölött is még még tavaly-ősszel magyarországon és most ez így folyamatosan csökken másfél körüli szintre egyszerűen az az van hogy nagyobb a nagyobb a kötvénykínálat egyébként megnéztem a lakossági állampapírok esetében az látszik hogy március 17-éig vannak adatok az államú adóságkezelőközpontnak a a honlapján és körülbelül 920 milliárdnyi pmapot tehát prémium állampapírt adtak vissza a befektetők ami benne van ebben a statisztikában plusz még lejárt 50 milliárd de az az ugye tervezett volt tehát azzal nem lehetett ott senkit nem érhetett meglepetésként ez a szám és ugye ez az a minimum amit visszaadtak mert a visszaadott állampapírmennyiségnek egy része az pedig a lakossági elsődleges forgalmazóknál landolt ahol pedig nem tudjuk hogy azzal mi történt tehát ennek egy részét talán visszavette az államadósságkezelőközpont de valószínűleg a nagy részét nem vette vissza tehát a bankoknál emelkedett az a lakossági állampapírállomány amit ők kényszerből megvettek mert forgalmazók és meg kellett venniük de nem tudták eladni ami azt jelenti hogy ezek a bankok valószínűleg kevesebbet tudnak venni az aukciók során a az intézmények részére kibocsátott állampapírokból igen erről mondtam hogy tehát hogy rá lehet csúzni a paymupokat a bankokra de az ki fogja szorítani akkor az állampapírvásárlást és ak és akkor ettől félünk mert ugye mi történik a magyar gazdaságban ha emelkedik a tojására akkor ársapka ha emelkedik a kötvényára magyarul a hozam akkor ide is jön egy sapka milyen formában hogy embereket kényszerítenek arra hogy vegyenek kötvényeket mármint az emberek azok most mi vagyunk alapkezelők men miben különbözik ez az ársapkától tehát hogy azért ez ilyen nem nem különbözik tehát valójában a piaci mechanizmust próbálja meghackelni aminek az a következménye hogy rövidt távon el lehet vele célokat érni de valójában hosszú távon ez inkább károkat okoz mert mert ugye elveszik az a bizalom hogy egyébként a piaci mechanizmusok fognak működni és ugyanúgy lehet működni mint ami egy normális piacgazdaságban természetes így van ugye most ez a izén bosszankodom ez a a a másik ársapkán is a bolti ársapkán is hogy láttam ilyen ábrákat hogy ki ki mekkora veszteséget ér el és ugye azok a boltok érnek el nagy veszteséget mert ez most egy árrés sapka amelyik nagy árréssel dolgoztak és ezek melyik ezek a prémiumok ahol nagy nagy választék van prémium dolgok és éppen ezért mivel így kevésbé hatékonyak ezért nagyobb árréssel dolgoznak azért hogy hogy ott lehessen 10íféle mit tudom én tej a boltban mert hogyha csak egyféle tej van a boltban akkor azt sokkal könnyebb forgalmazni sokkal kisebb áréssel lehet dolgozni 10véretej tehát én azt akarom hogy legyen ott finom tej is akkor az hol van van a spárban meg a…

Említett entitások

Témák

• befektetési szakma
• magyar színházpiac
• díjátadó

Személyek

• Gauder Milán

Hallgasd meg

Gyakori kérdések erről az epizódról: „Gauder Milán nem hajótörött! (2. rész)”

Több epizód a Hold After Hours-ből

• A lánygyerektől nőnek a női fizetések 2026-10-02

  A Hold After Hours legújabb adásában a pénzügyi piacok aktuális mozgásai és a hétköznapi gazdasági kérdések kerülnek terítékre. A beszélgetés során szó esik a hozamok emelkedésérő…

• Senki ne vegye hitelből az alapjainkat! 2026-09-29

  A Hold After Hours legújabb adásában a befektetési alapok, az AI-technológia és a piaci trendek kerülnek terítékre. A beszélgetés során Hadnagy Milán elemzi a mesterséges intellig…

• A benzinársapkánál minden jobb 2026-09-17

  A Hold After Hours podcast e heti adásában a benzinárplafon, az AI-val kapcsolatos pánik, a Tinder, az euró bevezetése, a PISA-eredmények, valamint a lengyelországi befektetési le…

• HOLD After Hours x Forbes DEAL 2036 élő podcastfelvétel 2026-09-14

  A Hold After Hours és a Forbes DEAL 2036 közös élő podcastfelvételén Szabó Balázs, Balásy Zsolt, Pistyur Veronika és Pogátsa Zoltán arról beszélgetnek, milyen Magyarország lehet 2…

• Nem a méret a lényeg! (feat. Zsiday) 2026-09-03

  A Hold After Hours podcast vendége Zsiday István. A beszélgetés az elmúlt 110 nap befektetési trendjeit vizsgálja, kitérve a svájci frank árfolyamának alakulására, az új székház-i…

• Mad Max Hegyalján 2026-08-10

  A Hold Után podcast e heti adásában a műsorvezetők a nem önellátás örömeitől a forint helyzetéig, majd a GTFO-ból FOMO-vá válás jelenségéig merülnek el. Kitérnek az alapokkal kapc…

• Koreában is mivan! 2026-07-20

  A Hold After Hours podcast e heti adásában Dávid és a házigazdák a SpaceX shortolási lehetőségét vitatják meg, és összehasonlítják a put opciókat. Kiemelik, hogy a tőzsdei elemzők…

• Az emberi tudás hiedelmeken alapul - Csányi Vilmos és Szabó László a gazdaságról - 2. rész 2026-07-09

  A Homo erectusz agytérfogata megnövekedett, kialakult a zsákmányrablás és a barátságos közösségek. A húsfogyasztás előnybe juttatta az egyedeket, mivel gyorsabban nőttek és erőseb…

• Borzalom, hogy mindent lehet kapni! – Csányi Vilmos és Szabó László a gazdaságról – 1. rész 2026-06-29

  Ez a podcast epizód Csányi Vilmos biológussal folytatott beszélgetés első része, amely a gazdaságról és a tőzsdéről szól. A vendég 91 éves, és az interjút az otthonában rögzítetté…

• A jó forintom SpaceX-szel elmulatom 2026-06-22

  A Hold After Hours podcast e heti adásában Dávid és a műsorvezető (Balázs nélkül) a való világról és a SpaceX-ről beszélgetnek. A beszélgetés érinti a Hormuzi-szorosban kötendő bé…