Klasszis Podcast

Túl erős a forint, az MNB-nek lejjebb kellene vinnie az alapkamatot

· PT39M39S

Összefoglaló

Vincze Ádám, az Erste Alapkezelő Zrt. portfóliómenedzsere a Klasszis Podcast vendége volt, ahol a globális és hazai gazdasági aktualitásokat vitatták meg. A beszélgetés során szó esett a világgazdaság jelenlegi helyzetéről, a geopolitikai feszültségek hatásairól, valamint az…

Röviden

Műsor
Klasszis Podcast
Megjelenés
2026. 05. 22.
Hossz
40 perc
Szereplők, említett nevek
Wéber Balázs
Témák
forint, alapkamat, gazdaság, geopolitika
Átirat
Az epizód beszélt szövege alapján indexelve

Ebben az epizódban

Ez a Klasszis Podcast. >> Jó napot kívánok.

Csabai Károly vagyok, a klasszis média lapsoporthoz tartozó M4 és privát bankár főszerkesztője, és önök a klasszis podcast legújabb adását láthatják, illetve hallgathatják is.

A arra kérem önöket, hogy ha még nem tették, akkor mindenféleképpen iratkozzanak föl a Klassis Média YouTube csatornájára, ahol ezt a beszélgetést és az egyéb termékeinket is meg tudják nézni.

Köszöntöm mai vendégünket, Vince Ádámot, az Erse Alapkezelő Zrt.

Örülök, hogy elfogadtad a meghívásunkat.

Köszönöm. >> Köszönöm szépen a meghívást, a lehetőséget is, és üdvözlöm a nézőket. >> Hát kezdjük is azzal, hogy eléggé turbulens időszak van most jelen pillanatban a gazdaságban.

Általában mindig az van, de de most különösen ugye egyrészt a világgazdaságban is folyamatosan vannak fejlemények, olyan fejlemények, amik átalakíthatják a az előrejelzéseket, a piaci helyzetet, ugye gondolva itt a geopolitikai feszültségekre is, és hát Magyarországon is hát amikor most beszélgetünk, azt nem is mondtuk, hogy május 12-én dél körül beszélgetünk, tehát egy hónappal a magyarországi választások után és tulajdonképpen a kormány hivatalos megalakulása előtt néhány órával.

Most folynak éppen a kormányagoknak a parlamenti meghallgatásai.

Tehát ez is a a ez meg a hazai gazdaságnak szabadhat új irányokat.

Az javaslom, hogy először is kezdjük esetleg a világgazdasági kihívásokkal ö portfólió menedzseri szemmel, vagy az vagy akár makrogazdasági vén vénával is.

Te most hogyan látod a mostani helyzetet, és milyen milyen outlookot tudsz itt adni a befektetőknek esetleg? >> [horkantás] >> Hát először is azzal kezdeném, hogyha mondjuk valaki azt mondta volna, nem tudom, hogy két éve, szerintem bárkinek, aki a szakmába dolgozik, hogy egy 12 hónapon belül kivetik ugye nem tudom az elmúlt 100 év legmagasabb vámit és le is zárják a hormonus szorost, akkor biztos mindenki arra asszociál, hogy ebből valami óriási globális recesszió lesz, meg beomanak a piacok.

Hát ehhez képest ugye ennek a ennek az ellentétjét látjuk.

Úgyhogy szerintem ez önmagában nagyon meglepő, hogy ennyire reziliens tud lenni ugye a globál globál gazdaság. elsősorban inkább az Amerika, de ha megnézzük, azért Európa sincs olyan recesszióban.

Persze ennek azért vannak áatai, mert például egy ilyen az olajsok általában nem azonnal fejtik ki a a GDP-re a hatásukat, tehát statisztikailag inkább ilyen négy negyed év a növekedésre a legnagyobb gyakorolthatás és 6- negyed év a maga a GDP szintjére.

Tehát, hogy azért majd meglátjuk, hogy ez milyen sokáig lesz ugye ez a Iránnál kialakult szituáció, milyen sokáig fog fenn állni.

Én azt gondolom, hogy azt talán egy picit nem látták jól a a az elemzők, hogy mennyire mekkora készletek vannak a rendszerben az olaj >> Ühüm. >> olaj terén, mert ugye mindenki azt mondta, amikor kirobbant a szituáció, hogyha ez pár hétig tart, akkor már itt óriási összeomlás lesz.

Hát ahhoz képest nincsen összeomlás.

Sőt, ha megnézzük a ilyen globális feldolgozó, tehát ilyen PMI-okat, ugye ezeket az indexeket, iparági hangulatinde indexeket, még erősödtek is áprilisba, úgyhogy ez azért elég meglepő szerintem a a a tehát a megrendelés komponens is erősödött.

Ez elég megrepő, ugye itt a az iráni szituációnak a fényébe.

Azért azt lehet most már látni szerintem, hogy ilyen június, júliusra, hogyha nincsen megoldva a szituáció, akkor valóban probléma lesz, mert ugye itt volt egy nagyon jó, túl kínálatos olajpiac, nagyon sok készlet fölépült globálisan Kínába is, Amerikába is.

Egyébként a japánoknak is jelentős készletei vannak.

És ugye ezekből a készletekből most rekord mennyiségű olaj van föloldva, ami ellensúlyozza ezt a ezt a ezt a hormozi fennakadást, illetve amikor ez az egész irá eszkaláció, de még nem a háború elkezdődött, a a ugye ott a térségben az országok, a nagy olajexportőrök kiküldtek rengeteg olajat a vízre, tehát nagyon sok olaj volt a vízen is.

Ugye egyrészt szankcionált orosz és iráni olaj, de egyébként a többi olajkitermelő is küldött olajat a vízre, tehát hogy volt egy nagy ilyen puffer itt az olajpiacban, de azért ez nem nem tart örökké természetesen. >> Tehát akkor azt mondod, hogy június júliusra, hogyha nem változik semmi, akkor azért gondjaink lehetnek. >> Hát az most nagyon úgy néz ki, tehát hogy a a azok az elemzők, akiket akik a nagyobb házak, akik most így kicsit újra értékelték a szituációt.

Tehát tehát nagyjából azt lehet látni, hogy azt hiszem, hogy az amerikai stratégiai készletek is ilyen július felé fogynak ki.

Nyilván ők ugye exportálják ki az olajat a világba, és azért talán a nagyobb probléma az nem is a feltétlenül a nyers olajpiacon van, hanem a a az olaj olajtermékek piacán.

Gondolok itt például a kerozinra, tehát hogy azért itt Európában viszont törékenyebb a szituáció, tehát hogy ha ez nincs megoldva, akkor akkor azért jöhetnek majd a járattörlések.

Meg ugye szerintem csak elég megnézni a repülőgép árakat, most eléggé megdrágultak.

Tehát, hogy nyilván ennek már vannak is járatörlések, tehát vannak olyan többi ismerősöm is van, aki mondta, hogy esetleg át kell tervezni a nyári utazását, mert már megkapta az értesítést, hogy valószínűleg törlik a járatát.

Úgyhogy igen, tehát hogy azér inflációs vonatkozása ennek lehet.

Úgyhogy ez az egyik érdekes faktor, de azért amellett se menjünk el, hogy tehát hogyha megnézzük az ilyen hagyományos, ez úgy nézve old economy, tehát a régi gazdasági tartópilléreket, mint például az az ingatlan szektor, vagy vagy maga a fogyasztás, ugye én sokáig ebben nőttem föl, hogy azt mondják, hogy az amerikai gazdaságot ugye a fogyasztás tartja erősen.

Most ezek azért nem túl erősek, tehát a foglalkoztatottság is gyeng, mondjuk az Egyesült Államokban már egy ideje.

Az ingatlanszektor, amióta a kamatokat megemelték, ugye gyenge, és a fogyasztás is, gyeng, tehát elég megnézni a fogyasztáshoz köthető részvénpiaci szektorokat, hát azok az egyik leggyengébbek.

Ennek ellenére ugye a részfénypiacok szárnyalnak, és ugye a gazdaság is egy ilyen 5-6% nominális ütembe tud bővülni, és ami egy ilyen 2%-os reál növekedést is jelent Amerikába.

És hát az látszik, hogy egy egy újfajta gazdaság, újfajta üzlet business cycle, tehát új fajta üzleti ciklus van, amit a beruházási hullám hajt. >> Ühüm. >> Tehát egész egyszerűen annyira erős beruházási beruházási intézkedések vannak, ugye mind a privát, mind az állami oldalt, hogy hogy erősen tartják a gazdaságot, és a a vállati profitok meg az egekben vannak.

Igen, [horkantás] de hogyha ha tényleg itt semmi nem változik, de egyébként mondjuk ez ez érdeke, most Donald Trumpnak is érdeke, és a világ egyéb részének is ez érdeke, hogy hogy a Hmuzis szoros igen kapcsán valami megnyitható helyzet rendeződjön.

Látsz erre esélyt, hogy ez megtörténik?

Meg azért Iránnak is érdeke, tehát hogy ugye ugye most blockad alatt vannak, ami szerintem gazdaságilag működik.

Tehát, hogy azt mondják, hogy a napom 500 millió dollár körülli bevételt veszít így, ugye az iráni rezsim és hogy így nem tudnak olajat exportálni.

Tehát nekik is az az érdekük, hogy minél előbb ebből kijöjjenek.

Láttam egy egy nagyon érdekes elemzést még, amikor kicsit korábban, amikor a háború kirobbant, ami arról szólt, hogy van egy ilyen optimális pont, ahol ameddig Iránnak érdeke elhúzni a konfliktust, de nem tovább.

És az optimális pont az a pont, mielőtt a világgazdaság recesszióba, tehát a lehető legközelebb ahhoz a ponthoz, hogy a világgazdaság recesszióba essen, >> mert ott van a maximális ugye tárgyalóerejük az Egyesült Államokkal szemben, de ha már recesszióba esett, ott már nem biztos, hogy érdekli a Trumpot, mert ugye elveszítik ezt az ütőkártyát. >> E ezt nagyon nehéz így kicentizni, nem? >> Nagyon így van, így van, így van. >> Ez nagy ügyesnek vagy okosnak kell lenni, vagy vagy nagy hazardőrnek. egyébként azt mondják az irániakról, nyilván legkevésbé se akarom őket jó színbe föltüntetni, mert ugye azért elég sok brutalitást elkövettek ugye saját populációjukba a riportok alapján, de azt mondják, hogy amiben nagyon jók az a tárgyalás, tehát hogy nekik ez az ilyen >> egyik egyik nagy erőség. >> Hát hogyha Donald Trumppal szemben valaki jó jó [nevetés] jó szinten tud tárgyalni, akkor hajrá akkor azt hiszem azért ő is egy nagy tárgyaló. >> Hát vagy vagy magát annak hívja, >> vagy magát legalábbis annak hívja.

Mert azért ő nagyon nagy játékos olyan szempontból, hogy van valamit beleenged, egy hatalmas dolgot beleenged, aztán abból vissza vissza visszaszedeget.

Ugye említettük még a vámokat most a vámok terén most ez az egész mostani helyzet az az a vámokkal kapcsolatos félelmeket kicsit háttérbe szólította, de azér azok továbbra is itt vannak velünk.

Hát igen, tehát ez ez is egy érdekes szituáció, hogy ugye azt mondtuk a vámokra, hogy ez egy ilyen egyszeri ásokot, tehát mielőtt mielőtt kivetették, ugye itt mi olyan elemzéseket lehetett olvasni, hogy egy ilyen újabb 2008 szintű gazdasági recessziót okoz, hát ugye egyáltalán nem okozott egyelőre.

És ugye azt mondták, hogy ez egy ilyen egyszeri áremelkedés és utána ez nagyjából így is történt, elkezdett az inflációs pálya egy pici szépen lassan visszacsökkenni.

Na most ugye az olajkrízis miatt lesz még egy áremelkedés.

Tehát ugye az a kérdés, hogy van egy olyan álláspont, hogy ugye alapvetően van egy dezinflációs erő a gazdaságban, csak ezek az egyszeri sokkok megemelik a az inflációs pályát. >> De a másik olvasat meg az, hogy azért azért a jegybanknak a mondjuk az Amerikai jegybanknak a 2%-os inflációs célját, azt már nagyon régóta nem sikerül elérni, és ugye most is fölfelé megy például a PCE infláció, meg hát nyilván a a fogyasztói árindex is a a itt az olajsok miatt.

Hát igen, ezek az inflációs célok érdekesek, mert egy csomószor nem teljesülnek.

A Magyarországon sem igazán teljesült az elmúlt >> vzem 2001 egy óta van, azt hiszem inflációs targeting, és azóta nem egyszer egyszer találhat ha sikerült eltalálni.

Kicsit talán át is evez a magyar piacra vagy a magyar helyzetre.

Ugye Magyarországon most meg azt halljuk hogy vagy olvassuk legalábbis a különböző vész jelentéseket vagy a harangkongatásokat. hallunk arról, hogy hogy a a készletek, a az olajkészletek azok fogynak jelentősen.

Rosszabb helyzetben vagyunk mi, mint a világ többi része, vagy vagy tulajdonképpen mi is csak világtendenciávalanak megfelelően úszunk most, vagy süllyedünk?

Hát szerintem Európa szinten nem vagyunk túl jó helyzetben ilyen téren.

Tehát szerintem ez egy ilyen közös európai probléma.

De azért bízok benne, hogyha ezt tehát reméljük, hogy azért lassan Irán is beleadja a derekát, és valamilyen fajta megállapodáshoz eljutnak ugye az Egyesült Államokkal, még mondjuk a nyár előtt, >> és akor Európa is kicsit felélegezhet, de igen, tehát az energia energia kitettség szempontjából Európa nincs túl jó helyzetben.

Talán ők a legsebezhetőbbek, bár egyébként Ázsia is rengeteg energiát importál, de nekik jobb készleteik vannak.

Ühüm. >> Tehát ugye itt itt azért már arról lehetett olvasni pár hete, hogy hat hétnyi kerozin van csak az eurozónába tartalék.

Tehát hogy ugye hew az egy hatalmas reptér Londonban.

Tehát nyilván Magyarország is ebbe a ebbe az energetikai mixbe benne van.

Hát meg ugye a legnagyobb probléma, hogy a az orosz olajról, orosz gázról amikor leszakadtunk, ugye az egyik nagy diverzifikáció az Katar felé történt.

Ugye a Raslafán a hatalmas Katar világ legnagyobb LNG terminálja.

Na most ugye most egy hajó ment át, de hát azóta nem azt el is találták, több évnyi reparációs munka is szükséges.

És ugye ott a világ LNG exportjának a 20%-a onnan jött.

Nyilván Európa, Amerika mellett onnan szerezte a az gáztánt, hogy látott látott is az európai gázon, hogy megint nagyon megugrott, amikor kitört a konfliktus.

Tehát, hogy ugye elgondolkozható, hogyha esetleg Ukrajnába lezárulna a háború, akkor visszamennénk-e az orosz gázra. >> Ühüm.

Vagy vagy a másik, hogy ugye itt a megújuló energia irányáb olyan erőfeszítéseket tenni, csak hát itt ugye az akkumulátor technológia valószínű még nem tartott, hogy eltároljuk az energiát.

Tehát itt más jellegű problémák vannak. >> Igen, igen, igen. >> De úgyhogy van bőven kitettsége a kontinensnek és Magyarországnak is.

Így >> és akkor ilyen szempontból azt mondta, hogy mi kicsit az átlaghoz képest rosszabbul áll. >> Szerintem igen.

Szerintem igen. >> És anélkül, hogy mi is vészáront kongatnánk, de de ezek a készletek akkor szintén végesek.

Tehát lehet, hogy rossz, rosszkor rossz irányba diverzifikáltunk.

Mindig mondjuk, hogy diverzifikáljunk, de igazából nem.

Mi mik lehetnek azért a kilátások?

Most azért van egy ilyen, hát végül is, ami ahogy említettük, egy egy jelentős gazdasági irányváltás folyik éppen Magyarországon.

Azt lehet látni, hogy a befektetők a Tiszapárt győzelmét a nagyon jól vették. ugye az az euróval szemben meg a dollár, tehát az összes főbb devizával szemben a forint erősödött.

Majd amikor most tulajdonképpen most alakul meg a kormány és most mennek a parlamenti meghallgatások, azt lehet látni, hogy még jobban erősödött a a forint.

Tehát ez azt ez ez egyúttal jó dolog, de egyúttal egy óriási terhet is rak a ugye a kormányra, hogyha ha nem tud mondjuk ennek a a hatalmas nagy elvárásnak megfelelni.

A piacok mennyire türelmesek ilyen helyzetben, amikor azt mondják, hogy igen, most egyébként amit hallunk, akkor ugyanazt lehet hallani, amit mondtak eddig is.

Tehát nem azt, amit mondjuk a kormánypárti lapok riogatásként lehoztak, hogy adóemelés meg minden.

Tehát most azt lehet mondani, amit amit ők mondtak eddig is, de hogy hogy meddig a piac hogyan hogyan áll hozzá, a befektetők hogyan állnak hozzá ezeknek a a választási ígéreteknek, vagy kormányprogramnak a megvalósítására.

Tehát van ez a bizonyos 100 nap, amit már elfelejtettünk az elmúlt 16 évben, de azért van ilyen, ez hogy 100 nap, addig a türelem megmarad, vagy már vagy már mondjuk korábban is azért kéne valamit villantani ilyen szempontból? >> [horkantás] >> Hát én szerintem…

Említett entitások

Témák

Személyek

Szervezetek, cégek

  • Erste Alapkezelő Zrt.

Hallgasd meg

Gyakori kérdések erről az epizódról: „Túl erős a forint, az MNB-nek lejjebb kellene vinnie az alapkamatot”

Miről szól ez az epizód: „Túl erős a forint, az MNB-nek lejjebb kellene vinnie az alapkamatot”?

Vincze Ádám, az Erste Alapkezelő Zrt. portfóliómenedzsere a Klasszis Podcast vendége volt, ahol a globális és hazai gazdasági aktualitásokat vitatták meg. A beszélgetés során szó esett a világgazdaság jelenlegi helyzetéről, a geopolitikai feszültségek hatásairól, valamint az… Az epizód a Klasszis Podcast című magyar podcast egyik adása, megjelenés: 2026. 05. 22..

Kik szerepelnek vagy kiket említenek ebben az epizódban: „Túl erős a forint, az MNB-nek lejjebb kellene vinnie az alapkamatot”?

Az epizódban a következő nevek szerepelnek vagy hangzanak el: Wéber Balázs.

Milyen témákat érint ez az epizód: „Túl erős a forint, az MNB-nek lejjebb kellene vinnie az alapkamatot”?

Fő témái: forint, alapkamat, gazdaság, geopolitika.

Mikor jelent meg és milyen hosszú ez az epizód: „Túl erős a forint, az MNB-nek lejjebb kellene vinnie az alapkamatot”?

Megjelenés: 2026. 05. 22.. Hossz: 40 perc. Az epizód a Podiverzumon hallgatható meg: https://podiverzum.hu/podcast/klasszis-podcast/tul-eros-a-forint-az-mnb-nek-lejjebb-kellene-vinnie-az-alapkamatot-klasszis-podc-c2fd7c85

Több epizód a Klasszis Podcast-ből